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“烧钱模式”被质疑 百济神州遭做空

2019-11-16 12:05:49
[摘要] 9月5日,香港j . capital research发布一份简短报告称,百济神州R&D人员极其昂贵。受这份简短报告的影响,百济神州的股价暴跌。9月6日,百济神州股价下跌9.20%。目前,百济神州股份

陈婷报纸记者阎国文曹薛平在广州报道

近日,市值近600亿港元、中医药研发创新光环的百特神州(06160.hk,纳斯达克代码:bgne)一直在“做空”。

9月5日,香港j . capital research(Midge Gold)发布一份简短报告称,百济神州R&D人员极其昂贵。“这让我们相信,该公司在其9年的历史中,要么是极度浪费,要么是在没有批准任何药物的情况下,出具了虚假的支出报表。”

对此,在9月9日的投资者电话会议上,百济神州创始人、董事长兼首席执行官欧洲雷强(Europe Lei Qiang)回答道:“很遗憾,这起事件暂时干扰了我们为患者抗癌的努力。显然,该报告包含许多误导性的断言和恶意的猜测。”

9月11日,百济神州品牌相关负责人告诉《中国商报》记者,由于上市公司的信息披露要求,单独回应媒体不方便。所有卖空报告均以9月9日投资者电话会议的回应为准。

2018年,百济神州投资6.79亿美元研发(按2018年12月31日汇率计算约为46.65亿元人民币),使其成为中国研发投资最高的制药公司。然而,不争的事实是,自百济神州九年前成立以来,没有任何独立产品获准上市。

尚未批准任何产品。

9月5日,成年礼黄金(mitzvah gold)发布了一份简短的报告,认为bachina有七大问题:资本支出、虚假收入、世界上最昂贵的研发人员、没有新药审批特权、可疑收购、投资价值少以及虚假销售(比披露的少57%)。

受这份简短报告的影响,百济神州的股价暴跌。9月6日,百济神州股价下跌9.20%。目前,百济神州股份的市值接近600亿港元。

9月6日,百济神州发布澄清声明,称米基黄金做空报告不真实、毫无根据、误导性,旨在对百济神州股价产生负面影响,从而满足做空机构的自身利益。报告中的指控是公然的欺诈。

米金指责百济神州R&D员工支出过高,称该公司的中国员工成本比其认为可行的薪资标准高出约6500万美元,研发支出总额是其直接竞争对手的8倍。

在9月9日的投资者电话会议上,奥雷里奥·强(aurelio Qiang)使用了同行业公司研发投资与2019年上半年三期临床试验数量的对比图表。

在以三期临床试验数量为横轴、2019年上半年研发投资为纵轴的二维图形中,百济神州和恒瑞医药拥有相同数量的三期临床试验。然而,2019年上半年,白暨豚在研发上的支出为4.07亿美元,同比增长48.6%。根据恒瑞医药2019年半年度报告,上半年研发成本为14.84亿元,百济神州的研发投资几乎是恒瑞医药的两倍。

根据百济神州2019年半年度报告,截至今年6月30日,百济神州在全球拥有2500多名员工,截至2018年12月31日,员工人数为2070人,增长25%。2019年上半年,百济神州的薪资成本为1.912亿美元,同比增长78.03%。

2019年上半年,百济神州的总收入为3.21亿美元,比去年同期的8500万美元增长了276%。净亏损为-2.54亿美元,比去年同期-2.63亿美元减少了3%。

由于没有产品获准上市,百济神州目前的收入主要来自合作产品和服务的收入。2019年上半年,百济神州合作产品的收入为1.15亿美元,同比增长111%。这主要是因为白芨神州在中国销售了三种新药,包括白蛋白结合型紫杉醇、利福平和维达扎。

在报告中,米哈伊尔花了很大篇幅质疑百济在中国的销售。

百济神州中国总经理兼公司总裁吴肖斌在一次投资者电话会议上说:“我们坚持我们报告的数据是正确的。”

吴肖斌介绍说,百济神州在中国的药品销售过程如下:公司将产品运输到百济神州;百济神州收到它后,就开始进货了。然后,百济神州将其产品出售给华润医药。一旦百特神州将产品出售给华润医药,百特神州将确认收入。随后,经销商网络将产品分发给各大医院和药店。

“我们向经销商销售的产品是终端产品,但由于产品缺陷而退回的产品除外。自2017年第四季度以来,产品缺陷退货的总价值没有超过20万美元。”吴肖斌说道。

建造工厂和购买房屋的巨额资金。

百济神州在广州的公司和业务也是米基黄金提出的主要问题之一。

据了解,百济神州在广州有三家公司,分别是:百济神州生物制药有限公司、广州百济神州生物制药有限公司和百济神州(广州)生物科技有限公司

百济神州生物制药有限公司股东为香港百济神州和广州高新区科技控股集团有限公司,分别占95%和5%的股份。公司是广州百济神州生物制药有限公司的母公司,百济神州(广州)生物技术有限公司被百济神州收购,其前身是华建制药有限公司,根据百济神州年报,收购该公司的目的是为了获得药品批发资格。

米基黄金报告质疑白芨神州在广州建立生物医学基地的必要性。Midkine报告认为,由于tillizumab的临床试验尚未完成,Baekje神舟已经投入巨资建造工厂。要么该公司对其将tillizumab商业化和出售的能力充满信心,要么这是不计后果的资本支出。

公共信息显示,百济神州广州生物医药生产基地总投资预计超过22亿元,建设将于2017年开始。

9月11日,记者走访了百济神州广州生物医药基地,成年礼质疑其必要性。基地位于广州市黄浦区,位于中信知识城地铁知识城线新南站以西1公里处。公园里的灰白色建筑已经基本完工。百济神州的红色标志和英文字样已经悬挂在工程车间和电力中心大楼北侧的屋顶上。起重卡车正忙于提升树木。公园北侧的一大片草皮已经枯萎,电线、电缆和水管交织在一起。

在公园的北门,黄土、细沙和碎石堆积成薄片,一些土堆上覆盖着绿色的网。三名建筑工人正在路上铺路。机器切割的声音和公路上大型泥车的轰鸣声混杂在一起。项目的施工人员和相关人员告诉记者,百济神州生物医学基地项目一期工程即将竣工,预计在9月25日左右举行剪彩仪式。

记者在现场看到,与百济神州分离的是广州开发区和通用电气医疗集团联合建设的ge生物科技园一期工程。据光明网此前的报道,百济神州与广州开发区的合作正是因为通用电气。通用电气将把久保模块化生物制药工厂交付给百济神州(久保是一家创新的开箱即用模块化化学工厂,旨在为生物制药制造商节省时间和资金)。

根据项目总览板,新工厂项目的建筑面积为66538.4平方米,总高度为23.8米,结构为离地1-5层。在“工程建设领域农民工权益保护信息公告栏”上,记者发现,新建工厂建设项目的“开工竣工时间”栏内容为“2018年1月8日至2019年9月9日”。

在9月9日的投资者电话会议上,梁衡表示,该项目的第一阶段将在三周内完成。记者从现场施工人员和相关项目人员处了解到,该项目第一阶段预计于9月25日左右完成。

9月11日,梁衡表示:“建立生物医药生产基地需要多年的努力。这项工作必须在实现商业供应之前开始。我们的目标是在广州开展主要业务,这些都是真实的。百济神州(广州)生物科技有限公司是一家法人实体,负责在雷力珠单抗获准上市后,为其在中国的重大开发成本的开发提供财务支持。”

根据2019年半年度报告,百济神州已提交替利珠单抗治疗复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤的新药上市申请,该申请已被接受并纳入优先审查。

此外,米老鼠报告还质疑了北京昌平区中关村生命科学园的百济神州研发大楼。该报告指出,2018年,白芨神舟做出了一个荒谬的决定,以3800万美元在北京购买一栋与R&D签有10年合同的建筑。

据报道,以该公园2018年底3万元/平方米的房地产价格和6144平方米的建筑面积计算,最高价格应为2680万美元,因此购买价格比市场价格高出近1000万美元。

据记者对百济神州2018年年报的调查,2018年10月4日,百济神州以3865.4万美元(按当前汇率约为2.66亿元人民币)的价格收购了北京英伦伟业生物技术有限公司(以下简称“英伦伟业”)的全部股份,主要包括建筑物和相关土地使用权。任莹·叶巍是百济昌平R&D中心大厦的业主。其中,土地使用权成本为3378.3万美元,建筑成本为1587.4万美元,递延所得税负债为-1121.1万美元,其他费用为42.9万美元。

百济神州2015年10月16日发布的s-1文件显示,其位于北京昌平的R&D中心被租赁,面积近6000平方米,主要用于办公、测试和制造。当时的租赁期限为2021年。

记者在现场看到,百济深州昌平研发中心是一栋单体办公楼,即迎仁伟业大厦,共5层。然而,迎仁伟业大厦的招牌已经被拆除,相应的标志仍然留在墙上。百济神州R&D中心的一名员工告诉记者,整栋大楼是百济神州的R&D办公空间,除了三层是另一家公司租用的。

我们继续支持由300多人组成的临床前研发团队。这个团队正在成长,所以我们需要通过购买更多的研发空间来扩大我们在昌平的研发中心。事实上,我们每平方米支付了21,000元。”

根据该声明,百济神州购买迎仁伟业大厦的成本应该是1.29024亿元人民币,约合1887.5万美元(按美元兑人民币1: 687的汇率计算),这与财务报告中显示的3865.4万美元(按当时汇率计算约为2.66亿元人民币)的价格相差甚远。白芨神州没有解释这一点。

(编辑:曹薛平,校对:严静宁)

资料来源:中国商业网

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