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公私募基金:把握新结构行情 后市看好两条主线

2019-11-16 12:30:02
[摘要] 私募基金公司星石投资的看法颇为乐观,在其看来,一方面,资本市场改革持续推进,a股市场不断完善。另一方面,a股国际化水平持续提升,后市外资作为增量资金持续流入可期。此外,a股整体估值水平仍处于较低区域。

⊙上海证券报谢菲达主编吴晓静

a股再次上演了3000点的争夺战,但此时3000点的市场结构不同于之前的3000点。在新的市场结构环境下,捕捉结构性市场,提炼选择好轨道的“金眼”,已成为公私市场的首要任务。

以2014年12月底的3000点市场为例,风数据显示,当时餐饮行业的市值占2.20%,截至昨日,该比例升至7.87%。电子行业的市场价值也从2014年底的0.95%上升到目前的3.15%,而银行业的市场价值从2014年底的27.34%下降到目前的19.43%。

现在仍是将上证指数定在3000点附近的好时机吗?私募基金公司星石投资持有相当乐观的观点。它认为,一方面,资本市场改革继续推进,a股市场继续改善。与此同时,随着大量中长期资金进入市场,机构投资者比例不断增加,投资者结构也明显改善。另一方面,a股国际化水平不断提高,未来外资将继续以增量资本的形式流入中国。此外,a股整体估值水平仍处于相对较低的区域。相关数据显示,截至前一天,风的总市盈率约为17.3倍,是近十年来市盈率的46.6%。上证综指目前的市盈率约为13.1倍,在过去十年中,市盈率为42.7%。

如何把握未来的机会?方正富邦指数投资部副总裁王义法表示,首先需要把握利润和估值之间的平衡。当一些行业的估值升至历史高位时,有必要关注它们的利润增长率是否存在下行风险,即行业和个股的繁荣程度是否与估值相符。总体而言,当前增长部门的利润估值价格绩效比高于消费部门,这是看涨增长部门的一个重要逻辑。第二,把握政策主线。在整体利润压力的背景下,促进估值更为重要,而政策是估值修复的重要催化剂。因此,把握政策的主线并加以推广尤为重要。此外,密切关注资本流动、整体市场容量和价格特征以及工业部门资本流入的分布是重要的跟踪指标。

王义法主要对两条主线持乐观态度。首先,市场风格显示出从上半年的消费到增长的增长。基本面改善、政策支持和有利的性价比的增长部门有所增加,而通信和电子部门则持乐观态度。其次,看看表现相对较差、估值较低和政策催化剂较低的领域和部门,如汽车和领先的房地产。

根据星石投资的说法,未来的市场仍应跟上工业发展的趋势。新能源、云计算、生物医疗和高端设备都有很好的机会。主要原因是:一方面,随着产业转型升级的不断推进和支持科技产业发展的多管齐下的政策,未来科技产业有望迎来一场爆发;另一方面,中国目前正处于利率下行周期,并已恢复a股交易。在利率下降的过程中,技术成长股受益匪浅。

甘明资产(Asset)研究员陈文锦表示,重点是媒体、led、智能制造、汽车电子、消费电子、医药等目前相对被低估但未来有良好发展前景和催化作用的行业。

(责任编辑:张明江)

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