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永利多金事件-研报精选:节后军工板块表现依然可期

2020-01-10 12:20:42
[摘要] 外汇天眼app讯 : 一、上半年军工基本面持续向好 节后军工板块表现依然可期 最新观点 1、军队改革渐近尾声,军费预算执行力度加大。受其影响,q3 军工板块受到明显提振。展望节后,节前的充分调整或将为节后军工板块的再次走强创造条件,我们认为在军工基本面持续向好的背景下,节后军工板块有望迎来较好的表现,相对收益依然可期。

永利多金事件-研报精选:节后军工板块表现依然可期

永利多金事件,外汇天眼app讯 : 一、上半年军工基本面持续向好 节后军工板块表现依然可期

最新观点

1、军队改革渐近尾声,军费预算执行力度加大。我国军费将保持稳定增长,与 gdp 占比有望进一步提升。随着军改影响逐渐消除,2018 年全军装备采购次数激增,行业需求明显回暖。2019 年进入“十三五” 规划末期,军费预算执行力度有望加大,行业高景气度将持续。

2、2019h1 军工行业基本面持续改善,但增速有所放缓。2019h1 军工板块整体实现营业收入 1600.1 亿元,同比增长 9.9%,归母净利 88.2 亿,同比增长 10.29%,利润增长与收入增长基本一致;q2 单季营收 907.0 亿元,同比增长 6.10%,增速下滑 11.3pct,单季归母净利 59.6 亿,同比增长 1.9%,q2 单季业绩增速同比下滑 29.71pct。

3、中美企业盈利能力差异较大,总装厂有望受益于军品定价改革。上个世纪 90 年代,美国军工行业掀起了企业兼并浪潮,最终只剩余 5 家高度集中的跨军种、跨平台的系统集成商和作战能力提供商。与美国 5 家军工巨头相比,中国主机厂的盈利能力差距较大。随着军品定价改革逐步落地,主机厂有望受益,盈利能力提升可期。

4、2019q2 军工基金持仓占比继续回落,集中度有所反弹。2019q2 基金军工持仓占比为 1.3%,同比回落 1.8pct,环比回落 0.5pct,达到五年来新低。随着 q2 市场风险偏好走低,军工板块整体回调,军工持仓集中度有所反弹,环比上升 5.4 pct。2019q2 板块超配比例为-1.3%,基金配置积极性依然偏弱。

5、国庆提振板块关注度,节后板块表现依然可期。2019 年是建国 70 周年,阅兵等庆祝活动层出不穷。受其影响,q3 军工板块受到明显提振。根据最近两次阅兵期间的板块表现,军工指数一般提前 1 个半月开始走强,提前半个月左右结束,相对收益较为显著。2019q3,该规律再次得到验证。展望节后,节前的充分调整或将为节后军工板块的再次走强创造条件,我们认为在军工基本面持续向好的背景下,节后军工板块有望迎来较好的表现,相对收益依然可期。

投资建议

短期来看,军工板块有消化估值风险的压力;中长期来看,板块估值水平仍处于历史底部区域,叠加行业景气度依然向好,投资机会或逐步凸显,建议逢低加仓。推荐估值和成长兼备的钢研高纳(300034.sz)、航天发展(000547.sz)、中航光电(002179.sz)、菲利华(300395.sz)、中航重机(600765.sh)和内蒙一机(600967.sh)等。

二、ai 产业趋势总结:资本向头部集中, ai 与智能城市、自动驾驶结合深入

行情回顾

上周,计算机(申万)指数下跌 1.7%,跑输沪深 300 指数 0.7pct。

投资建议

人工智能投资趋于头部企业,战略投资比例不断提升,互联网巨头加强未来产业战略布局。通过对德勤研究报告《全球人工智能发展白皮书》总结发现,2018 年我国人工智能行业融资总额达 1311 亿元,同比增长 107%,融资事件 597 件,同比增长 15.3%,行业资本更集中于头部企业。从下游 行业看,医疗、金融和机器人等行业投资频次较高,无人驾驶、新零售、智适应教育等易落地的应用场景也收到投资追捧。从投资轮次看,a 轮以前获投频次占比逐渐缩小,显示投资者对初创企业的投资变得更加慎重。战略投资在 2017 年开始快速增长,显示人工智能企业与产业资本合作开始增多。从互联网巨头投资领域看,其投资项目均处于其未来产业战略布局的上下游,如阿里在安防等领域的布局。

人工智能重塑城市基础设施,助力城市向智慧化方向发展。城市为人工智能应用场景最终落地的综合载体,借助 ai 技术将使得城市基础设施得到创新升级,具体领域包括城市交通系统、物流系统、绿地系统、循环系统、能源系统等。随着智慧城市不断发展,将推动人工智能在交通系统(自动驾驶)、循环系统(智慧垃圾分拣) 等领域的落地,重点关注四维图新、中科创达、三联虹普等。

本周组合

国产化与云计算:用友网络、启明星辰、美亚柏科、中国软件、中国长城、中孚信息、深信服、长亮科技、神州信息; 5g 流量与应用相关:四维图新、中科创达、中新赛克、三联虹普、浪潮信息、顺网科技。

产业要闻

【腾讯安全与联软科技举办华东高端研讨会,一体化解决方案让企业内网更安全】

【华为腾讯移动巨头携手,全球首次实现 5g 边缘计算应用落地】

【中国人工智能市场规模预计到 2020 年达到 990 亿】

【华为昇腾芯片将正式商用 打造人工智能生态】

风险提示

行业整体基本面回暖低于预期;云计算服务市场拓展进程低于预期;自动驾驶进度低于预期;医疗信息化下游需求低于预期。

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