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5年期LPR按兵不动!对股债汇楼市场释放了这些信号

2019-10-27 16:04:19
[摘要] 业内人士认为,lpr报价符合预期,5年期lpr没有改变,并将再次向市场发出“房屋不会出售”的信号。因此,在第二次lpr报价中,一年期报价略微下降了5个基点。“本次lpr报价的结果显示,lpr将保持5年

正如市场普遍预期的那样,9月20日,贷款市场报价机制改革后的第二次报价被宣布。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心显示,2019年9月20日,一年期贷款市场报价(LPR)为4.20%,前值为4.25%,略有下降5个基点。5年以上的lpr为4.85%,与初始报价一致。上述lpr在下一个lpr版本之前有效。

业内人士认为,lpr报价符合预期,5年期lpr没有改变,并将再次向市场发出“房屋不会出售”的信号。此外,它对股票市场有部分推动作用,对债券市场和人民币汇率有中性影响。

资料来源:中央银行官方网站

为什么一年期下降而五年期保持不变?

至于一年期lpr下调的原因,东方金城首席宏观分析师王庆认为,主要是由于央行9月16日的批准普遍下调,释放了8000亿长期资金,降低了银行资本来源成本。因此,在mlf保持不变的背景下,该报价银行在考虑自身资本成本、市场供求、风险溢价等因素后,缩小了报价中增加点的范围,促使一年期lpr略有下降。

王新银行首席研究员、国家金融与发展实验室特别研究员董希淼认为,本月的降幅超出了预期。这种减少不仅释放了流动性,还降低了银行的资本成本。目前,市场并不缺乏流动性,银行间利率也不高。然而,有必要引导市场预期,给企业更稳定的信心。因此,在第二次lpr报价中,一年期报价略微下降了5个基点。

至于五年期低利率,业内普遍认为,这是央行将再次向市场发出“不投机炒房”的信号。

民生银行首席研究员文彬对中信经纬的客户表示,根据与最新5年期lpr挂钩的抵押贷款利率,5年期lpr利率将保持不变,表明在当前房地产市场监管的背景下,整个房地产市场应该通过抵押贷款利率来维持房地产市场的稳定。

“本次lpr报价的结果显示,lpr将保持5年以上不变,主要是为了保持房地产监管政策的连续性。”王庆表示,期限超过5年的lpr主要针对抵押贷款。预计未来5年以上的lpr将基本保持稳定,或者下调幅度较小。

然而,CICC研究论文认为,低lpr报价是否能顺利传递实体经济的实际融资成本,尤其是考虑到银行(包括多边基金内的银行)的债务成本并未降低,这仍有待观察。尽管lpr报价已经下降,但银行重新定价贷款的速度和意愿仍需观察,lpr向下传递到实体经济加权平均贷款成本的有效性仍需验证。如果实际利率继续上升,抑制融资需求,显然有必要进一步疏通lpr的传导机制。

房地产市场:抵押贷款利率从下月8日起小幅上调

8月25日,央行发布2019年第16号公告,对新发放的商业个人住房贷款利率进行调整。

它规定了商品房贷款利率的报价下限,即第一套商品房贷款利率不得低于相应期限贷款的市场报价利率,第二套商品房贷款利率不得低于相应期限贷款的市场报价利率加60个基点。根据LPR 9月20日5年期4.85%的计算,第一套个人住房贷款利率不低于4.85%,第二套个人住房贷款利率不低于5.45%。

在执行时间上,“新老贷款将被切断”,即2019年10月8日之前已经发放和签署但尚未发放的贷款仍将按原合同执行。10月8日之后,将适用新的抵押贷款利率。

许多购房者担心抵押贷款利率会上升还是下降。

9月19日,北京招商银行的一名贷款经理告诉中国新经纬客户,目前北京首套公寓的贷款利率比基准贷款利率高出10%至5.39%。根据贷款基准利率,第二套贷款上涨20%,至5.88%。

"现在所有银行都在积极响应国家政策,我们的系统也在调试中."上述个人贷款经理表示,lpr的新政策将于10月8日实施。此后,抵押贷款利率将略高于现在,第一套和第二套公寓的利率分别为5.4%和5.9%,略高于以前。

根据中国新经纬客户(China New经纬Client)的计算,第一次抵押贷款的当前基准利率上升了10%(即5.39%),新监管后上升至5.40%。在贷款金额100万元、贷款期限25年、等额本息还款法的基础上,月还款额从6075.36元增加到6081.3元,增幅为5.94元。

至于二手房贷款,目前二手房贷款的贷款利率一般比基准利率高20%(即5.88%),新规定后上升至5.90%。同样,以贷款金额100万元、贷款期限25年、等额本息还款法为例,月还款额从6369.86元增加到6382.02元,增幅为12.16元。

然而,个人贷款经理强调,目前的抵押贷款需要先排队,不能保证贷款时间。因为今年下半年资金紧张,可能要到明年才容易。

据新华社报道,13个省、自治区、直辖市的市场利率定价自律组织已经设定了本地lpr点的下限,其余将于本月底公布。

根据该报告,北京方面现已明确表示,第一套住房的利率将在lpr基础上上调不少于55个基点,第二套住房的利率将上调不少于105个基点。根据9月20日的5年期lpr,北京个人贷款的浮动下限为5.4%,第二套住房的浮动下限为5.9%。

深圳招商银行的按揭利率已与lpr挂钩,最近一个月相应期限的lpr第一次和第二次按揭利率分别上调30个基点和60个基点。

相关国有大银行将在江苏南京的第一次抵押贷款利率上调80个基点,在第二次抵押贷款利率上调105个基点。

然而,在增长相对较快的苏州,第一套将增加至少120个基点,第二套将增加150个基点,这相当于以前的利率水平。

根据荣格360大数据研究所发布的《2019年8月中国抵押贷款市场报告》,8月份全国首付平均利率为5.47%,较上月上升3个基点。二手房贷款的平均利率为5.78%,比上个月上升了2bp,相当于目前5年期低利率水平的62 bp和93 bp,远远高于新政规定的下限利率。

在荣成360监管的35个城市的533家银行分支机构中,除停止贷款银行外,仍有19家银行在现行基准利率下实施优惠政策,均位于上海。116家银行的二手房贷款利率低于5.45%(lpr+60个基点),主要分布在上海、厦门、天津、深圳、广州等19个城市。新的按揭利率政策于十月八日实施后,这些低于5.45%的第二批按揭利率将会提高。

2019年8月十城市第二低住房贷款平均利率资料来源:荣360

股票市场:有利于a股高负债行业

要约宣布后,a股开盘小幅走高。截至午盘,上证综指上涨0.17%,收于3004点。深圳综合指数上涨0.15%,收于9866点。创业板上涨0.1%,收于1707点。上海证券交易所净流入21.91亿英镑,深圳证券交易所净流入23亿英镑。在该小组中,受好消息刺激,智能交通相关概念股飙升,高速铁路、数字现金、语音技术和其他行业处于领先地位。

来源:风

文彬认为,这将为a股市场带来一定的好处。lpr价格和利率的下降将有助于降低实体经济的融资成本,提高企业的盈利能力,并为增加投资信心提供一定的支持。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,低利率环境更有利于a股市场的崛起。虽然全球央行开始降息时,中国央行并没有跟随降息,但我们通过降低利率和lpr报价间接实现了货币政策宽松,增加了市场资金流动性。

至于具体的积极部门,杨德龙的分析认为,因为贷款成本已经降低,所以对房地产和整个工业企业来说都比较好,因为这些行业属于高负债率的行业。

华泰宏李超的团队还认为,lpr的小幅降低对股市有利,企业融资成本的降低对所有行业都有利。预计短期降息将有助于增强市场风险偏好,但对银行业来说,这有点不好。然而,由于lpr的下降幅度仍然很小,央行将全面保护银行,负面影响相对可控。

外汇和债券市场是中性的

20日上午,在岸人民币兑美元汇率中间价为7.0730元,上升2个基点。

文彬表示,政策利率没有变化,美联储今年已经连续两次降息,因此中美之间的无风险收益率差仍然很高。在这种情况下,人民币贬值的压力很小。

华泰宏李超团队评论道,lpr的小幅下降对债券市场有相对中性的影响。8月份cpi升至2.8%,预计年底将超过3%。中东地区近期形势不稳定,油价后续不确定性增加,猪油谐振仍是中国cpi的核心风险因素。预计债券市场将在不久的将来保持波动趋势。

专家:多边基金降息仍有空间

lpr的未来趋势是什么?董希淼告诉中信经纬客户,后续的lpr还有下调的空间。首先,央行可能会降低多边基金的运营利率。第二,银行也可能降低mlf的操作利率,因为lpr主要是一年期MLF,但范围不是很大。

“为了有效降低企业贷款利率,多边基金降息仍是一个高概率事件。”王庆表示,由于mlf利率是lpr报价的基础,下一步是引导lpr大幅下调,有效降低企业贷款利率。央行降低多边基金的操作利率将是最直接、最有效的手段。此外,当前制造业pmi指数连续4个月处于收缩区间,8月份新发布的投资、消费和工业数据继续下滑。宏观经济在未来一段时间内将面临一定的下行压力,需要政策方面进行对冲。因此,作为加强反周期政策调整的一个体现,我们判断今年mlf降息的可能性很大。

文彬表示,第四季度降低政策利率(mlf、tmlf)有空间也有必要。在外部,随着美联储今年两次降息,世界主要经济体的央行纷纷降息,并重启宽松的货币政策,为中国央行降息提供了空间。此外,基准一年期贷款利率为4.35%,自2015年10月以来保持不变,一年期多边基金利率为3.3%,自2018年4月以来保持不变。在国内,经济目前面临下行压力,工业生产、投资和消费的增长率正在放缓。因此,及时适度降低政策利率有利于通过lpr机制直接有效地降低实体经济部门的融资成本。稳定和扩大内需,确保第四季度经济运行在合理范围内,是十分必要的。

银行积极部署和实施lpr改革要求

从银行的反馈来看,各大银行都在加紧安排,积极落实lpr改革要求。lpr机制也对银行的资产负债管理能力和风险管理能力提出了挑战。

中部地区一家股份制银行贷款业务的相关员工告诉中国新经纬客户,lpr改革正在积极实施。但是,到目前为止,这个月还没有新的贷款给公众,因为贷款金额有限,而且现在贷款审查很严格,基本上是股票客户。

另一家外资银行的企业业务客户经理表示,他最近一直加班,并花时间修改了合同。

华夏银行表示,根据初步估计,lpr机制的实施对该行今年的利差影响有限。华夏银行将积极应对冲击,通过提高发展质量和效率有效抵消冲击。在成本方面,华夏银行坚持建立存款银行,动态平衡交易量和价格水平,扩大低成本资金来源,保持成本优势。在负债方面,我们将加强资产负债预期管理、趋势管理和灵活性管理。同时,安排资产负债结构,管理期限,有效控制利率风险和流动性风险。

交通银行表示,它积极参与lpr基准人民币利率互换。2019年8月21日,交通银行基于lpr进行了五次人民币利率互换,名义本金为5.4亿元。此外,交通银行积极联系企业客户,试图首先通过代理利率互换的形式将利率互换市场的低利率下调趋势传递给实体经济。交通银行与一家小微企业客户进行了与一年期lpr利率基准挂钩的人民币利率互换代理交易,帮助客户将一年期固定利率贷款转换为基于一年期lpr利率基准的浮动利率贷款。此次lpr利率互换交易的名义本金为500万元,这是公告发布后市场上的第一笔订单。

下一步,交通银行将继续积极参与lpr基准利率互换交易,开放银行间和代理交易市场,进一步推进利率“双轨一轨”,不断努力降低企业融资成本。

(责任编辑:李嘉玲)

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