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全球降息“逐浪高”中国央行保持定力

2019-10-31 10:12:24
[摘要] 全球降息潮中,中国央行定力十足。降息潮中我自岿然不动2019年以来,全球多个经济体央行进入降息周期。其中,印度、俄罗斯、冰岛等国央行在今年内数次降息。全球密集降息的背后,是提振经济的迫切需求。本周四,

在全球降息浪潮中,中国央行下定决心。

中国央行昨日推出2000亿元人民币中期贷款,操作利率维持在3.3%不变,流动性在对冲到期金额后略有回升。这也意味着一些市场参与者对“降息”的预期已经失败。

市场参与者认为,减少允许的流动性释放,增加2000亿元的多边基金业务,可以将流动性保持在合理和充足的水平;同时,当前cpi上行压力、信贷传导有待改善等多重因素也制约了货币环境的进一步宽松。

资金仍然相当充裕。

“目前,整体资本水平相对宽松,投资2000亿元人民币,加上昨日公布的约8000亿元人民币,已经能够满足市场对流动性的需求。”江海证券信息管理部门研究主任凌昊说。

中国央行继续下调最低贷款利率,而操作利率持平,这让许多市场参与者对“降息”的预期落空。然而,从资本的角度来看,市场并没有经历明显的情绪波动,这碗“香辣粉”可以满足流动性需求。

mlf到期后,央行在9月9日没有采用反向回购套期保值方法,而是照常延续mlf。许多市场参与者认为mlf削减操作是可以预期的。

联讯证券首席经济学家李麒麟表示,银行体系的流动性相对合理和充裕,mlf的持续减持可以适当抽回资金,避免资金过度宽松,这符合央行稳健的货币政策基调。

“我们没有继续用反向回购对冲的原因可能是,我们不想给市场一个紧缩的政策信号,也不想给市场一个稳定的中长期流动性预期。”纪凌昊说。

国泰君安证券研究所首席经济学家华长春表示,当前制约货币环境进一步宽松的因素包括信用传导机制的改善和cpi的进一步上升。

在降息的浪潮中,我立场坚定。

自2019年以来,全球许多经济体的央行都进入了降息周期。据不完全统计,自今年以来,美联储、欧洲央行和巴西等20多家央行相继降息。其中,印度、俄罗斯、冰岛等国央行今年数次降息。

全球大幅度降息的背后是提振经济的迫切需要。

本周四,美联储联邦公开市场委员会会议将宣布利率决议和政策声明。市场普遍预期美联储届时将降息。芝加哥商品交易所的“美联储观察”数据显示,交易员预计美联储降息25个基点的可能性仍然很大。除美联储外,英国、日本、瑞士、挪威、土耳其、印度尼西亚等国的央行也将陆续宣布利率决定。投资者正在等待美联储是否会引发新一轮全球降息。

在这方面,中国的货币政策是完全确定的。央行第二季度货币政策执行报告提到,保持集中有效地应对了国内外不确定性的影响。

"国内货币政策仍然由我主导,在海外影响甚微。"纪凌昊认为,在本轮宽松货币政策中,中国领先世界。自去年以来,由于几次降级,货币环境变得更加宽松,因此受外界影响不大。

股票和债务的双重牛市将会到来

在“降息”预期失败后,股票和债券市场昨日疲软,但债券期货仍有反弹。

民生证券首席宏观分析师谢云良认为,积极的财政政策支撑着经济,基础设施投资的增长率预计将略有回升,消费增长、减税和费用削减的结合将支撑企业利润。预计中国将迎来股票和债券的双牛市。他认为股票市场在未来可能仍然是一个结构性市场。循环经济的短期利益政策是有利的,大消费和科技创新在中长期仍是有利的。在债券市场,10年期国债利率上升3.3%的可能性很小。

“在当前房地产监管严格、金融风险防范政策取向相对明确的情况下,降息可能会释放过于宽松的货币政策信号,央行将保持谨慎。”纪凌昊说。

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